**中证协发布并表管理指引 强化券商对境内外子公司风险垂直管理** 随着中国资本市场的不断发展和深化，证券公司的业务范围和规模日益扩大，尤其是专业类子公司的数量显著增加，业务领域不断扩展，市场服务功能更为丰富，国际化发展稳妥推进。在此背景下，中国证券业协会（中证协）发布了《证券公司并表管理指引（试行）》，旨在通过系统性制度设计，强化证券公司对境内外子公司的风险垂直管理，为证券行业的稳健经营和高质量发展提供坚实保障。 近年来，证券公司在全球化布局中面临着复杂的国内外市场环境，风险管理和内部控制显得尤为重要。然而，部分证券公司在风险文化建设、组织架构、职责分工等方面存在不足，特别是在对子公司的管理上，容易出现信息孤岛和风险传导不畅等问题。中证协此次发布的《指引》，正是针对这些问题，提出了全面、系统的解决方案。 《指引》首先明确了并表管理的范围，要求证券公司以实管实控为基础，兼顾业务复杂性和风险相关性，合理审慎确定并表主体范围，全面覆盖表内外、境内外、本外币业务。这一规定有助于证券公司建立统一的风险管理标准，确保风险信息在母子公司之间顺畅传递，有效防范金融风险跨区域、跨市场、跨境传染。 在并表管理的各要素方面，《指引》从完善公司治理架构、加强业务协同与内部交易管理、建立全面风险管理体系、强化资本管理等方面提出了具体要求。这些要求旨在指导证券公司建立健全并表管理架构和工作机制，加强对子公司及业务条线的垂直管理，持续提升全面风险管理水平。例如，在治理架构与战略匹配方面，《指引》要求证券公司根据业务复杂程度、资本实力等调整治理结构，避免因层级过多或职能重叠导致决策低效。 《指引》还特别强调了资本管理的集约化与前瞻性。要求证券公司以审慎性与前瞻性原则制定资本规划，聚焦主责主业，优化资本布局和结构。通过动态评估风险，确保整体及单体层面具备充足的资本，以应对可能出现的市场风险和业务风险。这一规定有助于证券公司提高资本使用效率，增强抵御风险的能力。 在业务协同和内部交易管理方面，《指引》要求证券公司指导各附属机构围绕公司总体战略充分发挥协同效应，同时避免内部业务混同操作。通过防火墙及利益冲突管控机制建设，防范风险无序传递。在内部交易管理方面，要求建立重大内部交易审批决策程序和持续性跟踪评估机制，充分评估内部交易对稳健经营可能产生的负面影响。这些措施有助于证券公司优化资源配置，提升综合竞争能力。 为了确保并表管理的有效性，《指引》还要求证券公司委托外部专业机构对并表管理的有效性进行评估，频率为每3年至少进行1次。这一规定有助于证券公司及时发现并纠正管理中的不足，持续提升风险管理水平。 此外，《指引》还配套制定了行业并表管理风控指标计算标准。要求证券公司构建覆盖整体风险和资本充足情况的指标体系，逐步实现系统计算与动态监测。这有助于证券公司及时掌握资本使用及业务风险状况，为决策提供科学依据。 考虑到证券公司的实际情况和差异，《指引》还设置了差异化过渡期。针对不同类型证券公司设置了最长不超过三年的过渡期安排。这一规定有助于证券公司平稳过渡，逐步适应新的管理要求。 《指引》的出台对证券行业具有重要意义。它不仅为证券公司提供了统一的管理标准，还推动了行业整体风险管理水平的提升。通过强化风险垂直管理，证券公司可以更好地应对复杂多变的市场环境，确保业务稳健发展。 在实际操作中，证券公司需要结合自身情况，制定具体的实施方案。通过完善内部管理制度、加强人员培训、提升信息系统建设等措施，确保并表管理要求得到有效落实。同时，证券公司还需要加强与监管部门的沟通协调，及时反馈实施中的问题和建议，共同推动证券行业的健康发展。 展望未来，随着证券行业的不断发展和深化，中证协将继续发挥自律管理职能，推动证券公司不断提升风险管理水平。通过加强监管和指导，促进证券行业形成更加稳健、高效、可持续的发展模式。同时，证券公司也需要积极响应监管要求，不断提升自身竞争力，为资本市场的稳定和发展贡献力量。